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私募基金知识——完全棘轮条款

更新时间:02-22 , 2017 / 78 次阅览

英文: Full Ratchet Provision; Full-ratchet Anti-dilution Protection

定义:如果公司后续发行的股票价格低于前一轮发行的优先股的转换价格,则前一轮优先股的转换价格应调整为新一轮股票的发行价格。

释义:完全棘轮条款是反稀释条款的一种,主要目的是在目标公司进行后续融资或者定向增发时,避免之前风险投资人的股份贬值或份额被过分稀释。

举例来说,假设某公司在A轮融资中以每股$1.00的价格发行了$1,000,000股优先股,其与普通股的转换比例为1:1(即转换价格为$1.00),并附有完全棘轮条款。之后,该公司在B轮融资中又以每股$0.50的价格发行了$1,000,000股优先股,其与普通股的转换比例也为1:1(即转换价格为$0.50)。在完全棘轮条款下,此时A轮融资中优先股与普通股的转换比例将调整为1:2(即转换价格从$1.00调整为$0.50),从而保证调整后A轮优先股的融资价格与B轮相等。

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